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汽车行业点评报告:以旧换新政策再次明确,看好汽车板块主线投资机会

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事件要点:2024/3/13国务院正式印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》,再次明确以旧换新量化目标。

客车:有望推动新能源公交运营补贴加速落地。客车政策支持力度超预期,尤其是【城市交通发展奖励资金】的使用有望推动新能源公交运营补贴加速落地。根据我们测算,大中新能源公交存量市场约70万辆,其中电动化率超80%,尚存约10万辆客车替换空间;2016年大中新能源公交年度销量9.9万辆,2023年销量仅为2万辆(同比2022年腰斩),参考公交车8年更换周期,从车辆更新角度理论推算2024年需更换公交规模达近10万辆(但仍需考虑财政支持力度等因素)。考虑到政策支持力度超预期,我们上调今年公交销量预期至3.8万辆(同比+80%)。

重卡:柴油货车加速报废为重卡销量带来较大弹性,2024~2025年重卡销量实现112/130万辆信心进一步强化。1)柴油货车国三切国四距今超10年,据中汽中心2024年3月分析,国四及以下商用车保有量接近1200万辆,车龄10年以上的达350万辆,若将其中300万视同为国三及以下柴油货车,按2023年重卡保有量占货车整体保有量1/4测算,国三及以下重卡保有量约75万台,柴油货车加速淘汰将为重卡销量带来较大弹性。2)据我们测算,2023年重卡报废量约72万辆,到2027年增加一倍则为约144万辆,按照线性趋势稳定测算,2024年报废量90万辆。2016-2017年重卡销量分别66.6/102.8万辆,按重卡平均约8年的报废周期来看,这部分重卡将于2024-2025年迎来集中报废,叠加补贴老旧车船更新财政政策支持力度加大,有望进一步支撑2024-2025年国内重卡销量高增。

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编辑:敬之

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